隔夜美股全线收跌，风险偏好外溢，中金所四大期指早盘集体低开，不过开盘之后并没有延续下行，盘中买盘持续承接，随着交易推进逐步收复大部分开盘缺口，市场内部韧性有所体现。外部市场的利空定价仅仅在开盘瞬间释放，A 股存量资金没有出现恐慌式出逃，多空博弈从单边抛压转回区间拉锯。

外围下跌主要受美债收益率再度上行拖累，成长股估值承压，这种情绪传导至亚太早盘，但国内权益市场有自身的修复预期支撑。资金结构上，不少机构借低开机会小幅削减股指期货套保空头，是拉动期指回升的重要力量，不过市场成交没有明显放量，增量资金依旧保持观望，并没有集中进场做多。风格层面依旧延续分化，IH、IF 大盘权重的稳定性更强，IC、IM 小盘品种波动幅度更大。

基差同步出现修复，开盘阶段短暂扩大的贴水，随着盘面回升快速回落。做期现套利的交易者要留意，跳空行情下现货和期货启动节奏不一致，两组头寸很难同步完成操作，容易短暂暴露单边敞口。跨期移仓时，各个月份合约独立设置持仓限额，需要分开统计单边头寸，避免单月持仓触及监管红线。

要分清，早盘回补缺口不等于市场马上开启反弹。外部利率预期依旧是持续的变量，晚间美盘的波动，会再次影响次日开盘。一旦美债收益率持续走高，小盘成长资产依旧存在回调压力，日内反弹容易遭遇前期套牢盘的抛压。

实操上，这种低开收回的行情很容易制造假突破，不要仅凭缺口回补就判定市场走强。窄幅修复阶段，来回频繁交易会被手续费、滑点持续侵蚀收益，短线委托优先限价单。隔夜风险需要持续留意，持仓较重的账户预留资金缓冲，应对下一个交易日的跳空。

风控层面，中金所大户申报、持仓合并统计规则不受单日盘面强弱影响，同一实控人名下全部账户合并计算，持仓达标要按时提交报告。临近交割的远月合约流动性偏弱，不适合堆放大额投机头寸。

风险提示：本篇仅为盘面复盘记录，不构成任何交易指导。国内企业盈利、海外股市与利率变化都会影响期指走势，中金所合约规则以官方公告为准