不少机构投资者在管理股票组合回撤风险的时候，会用到股指期货套期保值额度，很多刚接触这块业务的资管、私募机构容易误以为开通期货账户之后就自动拥有套保持仓权限，实际上 IF、IH、IC、IM 的套保头寸必须单独向中金所提交审批之后才可以使用，普通投机的 100 手单边限额对获批的套保头寸不再形成约束中国金融期...。个人投资者一般很难顺利拿到股指期货套保额度，这项业务主要面向公募、私募、自营等持有股票现货底仓的机构客户，申请之前先要区分产品套保额度与临近交割月专项合约额度这两类，大部分日常对冲操作，优先办理通用的产品额度就能够满足需求。

前期筹备阶段，机构首先需要整理整套申报资料，基础的申请信息表单之外，重点在于撰写完整的套期保值交易方案，方案里面需要把自身持有的股票现货敞口、后续的对冲思路、头寸测算逻辑写清楚，如果是公募或者基金产品，还要附带产品合同、净值以及持仓证明材料，说明申请这一档额度的现实必要性。开户的期货公司会员会先做一轮前置核验，核对整套资料是否完整，这一步不能跳过，客户自己没有办法直接向中金所递交申请，全部申报通道经由期货公司会员的参与人服务平台线上提交，现在整套业务基本都是电子化流转，不需要反复寄送纸质文件中国金融期...。提交之后交易所正式受理，常规产品额度审核周期大致五个交易日，遇到需要补充佐证材料的时候，答复时间会往后顺延，机构做业务规划的时候最好预留充足的审批缓冲时间，不要等到马上需要开仓对冲才匆忙发起申请中国金融期...。

审批通过之后，机构就拿到了对应的套保产品额度，有效期是十二个月，在有效期之内，同一方向的套保总持仓不能超过获批的上限，额度可以分配到该品种下面不同的远期、近月合约上面灵活使用。这里有一处实操细节，如果机构计划在临近交割月的合约上面保留比较大的套保头寸，除了通用产品额度，还可以另行申请临近交割月份专项额度，不过专项额度的规模不能超过已经获批的产品额度，同时还有固定的申报时间窗口，错过窗口期就无法再提交该合约的临近交割申请中国金融期...。额度到期之前十个交易日左右，机构如果后续依旧需要做对冲，就要提前发起续期申请；一旦过期没有完成续办，原有套保性质的持仓就会自动视作投机持仓，很容易直接触碰投机端的限仓红线，机构运维人员要盯好有效期节点，到期前及时完成平仓或者续审批。

额度获批不等于后续就可以随意建仓，交易所后续也会持续跟踪套保业务的实际执行情况，机构要保证期货端套保头寸和底层的股票现货风险敞口大体匹配，不能拿着套保额度变相开展单边投机交易。当自身底层股票仓位出现大幅度下降之后，也应当主动下调对应的期货套保持仓，监管端不定期的业务核查当中，会核验现货底仓与期货头寸的对应关系。在梳理股指期货各类额度管理相关事项的时候，可以阅读这篇【中金所股指套保与套利业务办理指引】，对照管理好有效期与交割月的持仓边界。不少资管机构踩过的坑，就是拿到额度之后疏于跟踪到期时间，旧额度失效之后还继续保留原有持仓，被动触发超仓预警，日常风控台账里面最好同步登记每一档套保额度的生效以及失效时间。

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